Совокупный объем золота, добытого человечеством за всю историю, на 2026 год оценивается примерно в 220 тыс. т — не считая колоссальных объемов металла, растворенных в Мировом океане, добыча которых экономически нецелесообразна. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), официальные золотые резервы центральных банков мира составляют около 36,5 тыс. т. При этом подтвержденные и готовые к разработке запасы в недрах составляют около 55 тыс. т, а общий потенциал подземных ресурсов достигает 132 тыс. т.
Как химический элемент золото значительно более редкое вещество на Земле, чем алмазы (состоящие из распространенного углерода), чья высокая стоимость во многом поддерживается искусственным ограничением предложения на рынке. На фоне исторического ралли (устойчивого роста цен) драгметаллов общая рыночная капитализация всего добытого наземного золота зафиксировала рекордные значения в $30 трлн, прочно закрепившись в диапазоне свыше $20 трлн.
Когда эксперты говорят, что золото растет в цене, то с чем это можно сравнивать? Часто используют американский биржевой индекс широкого рынка S&P 500, куда входят бумаги 500 крупнейших компаний США. Он рассчитывается с 1957 года и регулярно калибруется, наиболее полно отражая картину взлетов и падений на бирже. Дело в том, что золото растет медленнее индекса S&P, но в отдельные исторические периоды значительно его обгоняет. Как подсчитали в Investing.com, если бы кто-то вложил по $100 в золото и в пай какого-нибудь фонда, который включает в себя весь индекс S&P 500 в 1972 году, весной 2024 года его вложения в золото стоили бы $4,5 тыс., а вложения в индекс — $18,5 тыс. При условии постоянного реинвестирования дивидендов, конечно. То есть если бы вы получали доходы по акциям и снова бы вкладывали в акции, а не тратили.
Однако в 2007 году $100, вложенные в золото, превратились бы в $1285, а в 2010-м — в $2166, в то время как вложение в S&P с 2007 по 2010 год сократилось бы примерно на 10%. Во время Великой депрессии цена унции золота выросла на 67% — с $21 до $35. Долгое время считалось, что с поправкой на инфляцию золото ценилось дороже всего на пике стагфляционного кризиса в январе 1980 года, когда номинальные $850 за унцию соответствовали примерно $3600 в ценах сегодняшнего дня. Однако масштабное ралли 2025–2026 годов окончательно переписало финансовую историю. На фоне беспрецедентного спроса со стороны мировых центробанков и глобальной дедолларизации рыночная стоимость драгметалла уверенно перешагнула инфляционный порог XX века, поднявшись на пике выше отметки в $5500 за унцию. Таким образом, сегодня золото стоит дороже, чем когда-либо.
Основная роль золота в мировой финансовой системе — сохранение стоимости и защита от инфляции, напоминает Борис Красноженов, начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка. Почему? Проблема в первую в очередь в основных валютах, стоимость которых, кстати, когда-то была привязана именно к золоту. Однако это больше не так. На данный момент, по статистике, предложение всех ведущих валют в мире растет. То есть по факту денег в системе становится больше, а их ценность и покупательная способность снижаются. Это в том числе вызывает инфляцию.
«Ничто так не дискредитирует фиатные (не обеспеченные золотом) валюты, как рост цен на золото. Падение покупательной способности бумажных денег — следствие провальной монетарной политики, когда триллионы создавались простым нажатием на клавиатуру в одном из центральных банков, — считает Красноженов. — Золото имеет доказанную пятитысячелетнюю историю уникального и фактически единственного ликвидного защитного актива в мировой финансовой системе. Мы видим сильный спрос на золото со стороны мировых ЦБ, который достиг исторических максимумов, со стороны торгуемых на бирже фондов (exchange-traded fund, ETF) и розничного сегмента».
Ничто так не дискредитирует фиатные валюты, как рост цен на золото.
Исторически ювелирная промышленность оставалась главным потребителем драгметалла, забирая около 49% всего объема добычи. Однако согласно отчету лондонской консалтинговой компании Metals Focus, в 2026 году этот тренд радикально изменился: на фоне экстремального взлета мировых цен физический инвестиционный спрос на золото впервые в истории наблюдений официально обошел ювелирное производство, став крупнейшей категорией глобального потребления металла.
Еще в ноябре 2024-го производитель часов и украшений Cartier компания Richemont посетовала, что приходится действовать «крайне осторожно», закладывая повышение цен на золото в цену изделий.
Золотое украшение — скорее ненадежная инвестиция. В ломбарде можно купить украшение по цене всего лишь чуть выше спотовой цены металла, но сдать его обратно получится только по цене ниже спотовой на 30–50%, пишет CBS. Только если угадать с брендом и дизайном, можно перепродать украшение выгоднее.
Обезличенные металлические счета (ОМС) в банках уже прочно закрепились в арсенале российских инвесторов как инструмент диверсификации. Историческим примером их высокой эффективности стал кризисный 2020 год: пока максимальная процентная ставка по рублевым вкладам выражалась скромным однозначным числом (около 4,3–5,5% годовых), доходность драгметаллов показала взрывной рост. По архивным данным «Сбера», доходность по инвестициям в золото с начала 2020 года превысила 50%, а в серебро — 65% (аналитика ВТБ зафиксировала 41,5% и 52% соответственно).
В последующие годы популярность металлических счетов продолжала расти, несмотря на увеличение ключевой ставки. Так, в 2024 году в ВТБ объем «бумажного золота» вырос на 3,7 т и достиг 38,7 т. Паевые инвестиционные фонды, которые привязаны к цене на золото или обеспечены им, — это еще один способ инвестировать в металл.
Обезличенные металлические счета (ОМС) в банках уже прочно закрепились в арсенале российских инвесторов как инструмент диверсификации.
К 2026 году, после достижения исторических максимумов на уровне свыше $5500 за унцию, мировой рынок золота перешел к фазе ценовой коррекции и стабилизации. В условиях затяжного периода сверхвысоких ставок по рублевым вкладам, дающих стабильные двузначные проценты, золотые ПИФы и ОМС временно уступили лидерство по краткосрочной доходности классическим депозитам. Тем не менее в 2026 году они сохраняют статус стратегического защитного инструмента, позволяющего российским инвесторам эффективно хеджировать валютные и геополитические риски «вдолгую».
«Мы рекомендуем инвесторам диверсифицировать портфель между физическим золотом, "металлическими" счетами и инвестициями в акции золотодобывающих компаний», — говорит Красноженов.
Алмазы встречаются в земной коре чаще, чем золото. Они стоят дорого, но это скорее результат целенаправленной политики ценообразования, нежели «невидимая рука рынка». В конце XIX века цены на рынке алмазов грозили рухнуть из-за того, что в Южной Африке были открыты обширные месторождения. Значительную часть земли под месторождениями скупил Сесил Родс.
Сесил Родс (1853–1902) — британский предприниматель и политик. С 18 лет вел успешную торговлю алмазами в Южной Африке и занимался развитием колоний Великобритании на континенте. В его честь были названы Северная и Южная Родезии (ныне Замбия и Зимбабве).
Его владения и составили основу алмазодобывающего бизнеса De Beers Consolidated Mines Limited. Но De Beers не ограничилась собственной добычей и стала монополизировать дистрибуцию алмазов, склоняя алмазодобывающие компании по всему миру сдавать ей камни на реализацию.
В течение XX века De Beers контролировала 80–85% мирового рынка алмазов и бриллиантов, что позволяло удерживать цены высокими. Монополия начала разрушаться в 1991 году, когда распался СССР и Россия начала торговать своими алмазами самостоятельно. Затем монополиста стали покидать компании, разрабатывающие алмазные шахты.
По физическому объему добычи в каратах позиции лидеров за последние годы заметно скорректировались: если в 2018 году доля De Beers составляла около 35%, то к 2023 году она снизилась до 29%. Это позволило российской компании АЛРОСА выйти на первое место в мире по объему извлекаемого сырья с долей рынка около 31% (хотя по совокупной стоимости проданных алмазов De Beers сохранила за собой глобальное первенство). Закрепив статус мирового лидера с показателем добычи свыше 33 млн карат, АЛРОСА сохраняет за собой первое место и в 2026 году, планомерно перейдя к скорректированному оборонному плану в 25–26 млн карат для удержания баланса цен на рынке.
В отличие от большинства сырьевых товаров, у алмазов и бриллиантов нет единой цены, она зависит от размера, чистоты и цвета каждого конкретного камня.
«Говоря о бриллиантах инвестиционного класса, мы имеем в виду крупные бриллианты (больше 2 карат) с высокими характеристиками цвета и чистоты, а также бриллианты фантазийных (к примеру, розовых, желтых) цветов. На них приходится не более 1% от общего объема представленных на рынке бриллиантов, — объясняет Сергей Тахиев, руководитель управления по корпоративным финансам АЛРОСА. — В добыче алмазы для таких бриллиантов встречаются всего несколько раз в год, при этом цветной алмаз встречается один на тысячу бесцветных. Предложение крупных бриллиантов крайне ограничено в связи с тем, что подходящее для их огранки сырье встречается в природе все реже, а спрос растет опережающими темпами».
Цены на такие бриллианты намного более устойчивы даже в условиях относительно слабого рынка. По словам Тахиева, бриллианты весом больше 5 карат больше всего подходят для инвестиций. В период формирования российского рынка альтернативных инвестиций программа ALROSA Diamond Exclusive зафиксировала исторический всплеск доходности: тогда средняя стоимость наиболее дорогих бриллиантов (более 50 млн руб.) выросла за год на 50%, при этом наилучший результат показали редчайшие лоты стоимостью свыше 250 млн руб. Камни в диапазоне 25 млн руб. — 50 млн руб. подорожали в среднем на 22%, а лоты до 25 млн руб. — на 33%.
Бриллианты весом больше 5 карат больше всего подходят для инвестиций.
К 2026 году этот бурный рост сменился планомерной стабилизацией. Согласно свежим отчетам компании за первое полугодие 2026 года, инвестиционные бриллианты перешли к умеренной динамике, выступая в роли классического защитного инструмента: лидеры квартального рэнкинга (крупные бесцветные камни от 4 до 5 карат) демонстрируют стабильный прирост средней цены на уровне 6,4% – 8,4% за карат
У бриллиантов никогда не было сильного и прозрачного вторичного рынка — ими предполагается владеть вечно, никогда их не продавая. Поэтому всегда есть опасность, что купленные за высокую цену камни или украшения с камнями при необходимости обратить их в наличные придется продавать намного дешевле. При этом, как рассказал Борис Красноженов, в России инвестиционные бриллианты входят в топ-10 самых популярных инвестиционных идей среди состоятельных лиц (High Net Worth Indiviuals, HNWI) в структуре их портфелей в области investments of passion (коллекционных объектов). «Данное направление включает много классов активов, от винтажных авто до виски, украшений, картин, монет и уникальных драгоценных камней инвестиционного качества. Как правило, HNWI инвестируют порядка 5% своего портфеля в коллекционные объекты, или порядка $300 млрд в год», — говорит эксперт. Рост в среднем составляет 3–4% в год, вес инвестиционных камней в таком портфеле разнится по странам, но в целом составляет около 1% от общего портфеля, или $1,5–2 млрд.
У бриллиантов никогда не было сильного и прозрачного вторичного рынка — ими предполагается владеть вечно, никогда их не продавая.
Если обратиться к истории самых известных бриллиантов мира, большинство из них находятся в том или ином виде в ведении государства. Бриллиант «Кохинур» со времен королевы Виктории принадлежит британской короне и буквально вправлен в корону Елизаветы II. Бриллиант «Звезда Африки», размером втрое больше «Кохинура», украшает скипетр Карла III. Принадлежавший Людовику XIV синий бриллиант «Надежда» хранится в Смитсоновском институте, а украшавший шпагу Наполеона «Регент» — в Лувре. Об их стоимости судят только косвенно, опираясь на величину страховки.
Корона королевы Елизаветы, изготовленная из платины и содержащая бриллиант «Кохинур» и другие драгоценные камни
Бриллиант «Розовая звезда», добытый в 1999 году в шахте De Beers, был продан на аукционе Sotheby's в 2013 году за $83 млн, но владелец так и не смог выплатить его полную цену, и бриллиант вернулся в аукционный дом. В 2017 году он был продан за $71 млн гонконгскому конгломерату Chow Tai Fook. В 2026 году этот камень, переименованный в CTF Pink Star, прочно удерживает титул самого дорогого драгоценного камня в истории мировой аукционной торговли. Находясь в частной коллекции конгломерата, он служит эталоном стабильности сегмента ультраредких цветных алмазов (Fancy Vivid Pink) чья стоимость не зависит от колебаний коммерческого ювелирного рынка и масс-маркета.
По оценкам на 2026 год, объем мирового рынка ювелирных изделий с бриллиантами достиг рекордной отметки в $408,2 млрд. При этом емкость общего алмазного рынка (включая сырье для ювелирных, декоративных и инвестиционных нужд) оценивается в $44,1 млрд, где ключевую долю — более 58% — уверенно удерживает сегмент готовых ограненных бриллиантов. Этот рост обусловлен цифровой трансформацией ретейла и увеличением среднего чека в люксовом секторе.
Сергей Тахиев отмечает, что для исключения проблем с вторичным рынком важно выбрать надежного продавца. «АЛРОСА с 2023 года предлагает обратный выкуп своих инвестиционных бриллиантов на прозрачных условиях исходя из их рыночной стоимости. Мы считаем необходимым продолжить работу над регулированием этого рынка, для того чтобы сделать его еще более понятным для инвестора. В частности, обсуждается введение в России единых для этой категории бриллиантов критериев и правил. Инвестор должен заранее знать о способах и условиях вторичной реализации приобретаемого им бриллианта. Организации, которые заявляют об обратном выкупе инвестиционных бриллиантов, должны открыто публиковать такую информацию и на регулярной основе подтверждать свою финансовую стабильность, гарантируя тем самым свою способность осуществить обратный выкуп», — говорит он.
«Бриллианты инвестиционного класса с горизонтом инвестирования не менее трех-пяти лет хорошо подойдут для диверсификации инвестпортфеля, — продолжает Тахиев. — Цены на инвестиционные бриллианты отличаются низкой волатильностью (отсутствуют резкие колебания, взлеты и падения) и поступательным ростом в долгосрочной перспективе. Это показатели, которые ценятся инвесторами, нацеленными на то, чтобы сбалансировать свой инвестиционный портфель, сохранить и приумножить свое состояние. Причина — ограниченное предложение уникальных бриллиантов (доступные месторождения для разработки сокращаются: добыча алмазов в 2020-е годы снизилась на 20% по сравнению с 2010-ми), а также рост количества состоятельных лиц, обеспечивающих спрос не только на товары класса люкс и традиционные инвестиционные инструменты, но и на объекты для инвестиций из категории "вечные ценности", к которым мы относим и инвестиционные бриллианты с уникальными характеристиками. Спрос на них сохраняется вне зависимости от рыночной ситуации: к примеру, торги на известных площадках не прекращались даже в самую острую фазу COVID-19 в мае—июне 2020 года. Наконец, инвестиционный доход — приятный аспект, но не единственный, которым обладают инвестиционные бриллианты. Согласитесь, мало какой актив может принести такое же эстетическое удовольствие от владения им: в период владения вы можете носить его как ювелирное изделие».
Торги на известных площадках не прекращались даже в самую острую фазу COVID-19.
Недвижимость остается крупнейшим в мире классом активов, чья совокупная стоимость значительно превосходит объемы как глобального рынка облигаций, так и рынка акций. По данным международного аналитического агентства Savills World Research, общая стоимость всей мировой недвижимости составляет около $393,3 трлн. Абсолютное доминирование в структуре этого капитала удерживает жилой сектор, который оценивается в $286,9 трлн, в то время как на долю коммерческой недвижимости приходится $58,5 трлн, а на сельскохозяйственные земли — $47,9 трлн.
Недвижимость привлекательна тем, что позволяет получать доход как от повышения цен на нее, так и от сдачи в аренду. Но просчитать эффективность вложений в недвижимость сложно: в этом отношении дома больше похожи на бриллианты, чем на золото, — каждый случай индивидуален. По состоянию на 2026 год историческая 25-летняя доходность объектов недвижимости, используемых в инвестиционных целях, сохраняет лидерство над фондовым рынком: ее среднегодовой показатель стабильно удерживается на отметке 10,3%, в то время как индекс S&P 500 демонстрирует долгосрочную доходность на уровне 9,6%. При этом аналитики Savills отмечают, что в условиях текущей макроэкономической волатильности 2026 года интерес крупных институциональных фондов к недвижимости как к защитному активу достиг максимума за последние шесть лет.
Дома больше похожи на бриллианты, чем на золото, — каждый случай индивидуален.
Инвестиции в недвижимость чаще других видов альтернативного и диверсификационного инвестирования становятся «работой на полный день». Яркий пример — Элиза Ковингтон, которая построила собственное дело на стратегии fix & flip («починить и передать дальше»).
Американка Элиза Ковингтон первоначально работала в найме, а ремонт квартир был ее хобби. Она покупала жилье в плохом состоянии, ремонтировала и продавала дороже, получая прибыль. Полноценный бизнес она начала в 2017 году, а в 2019-м заработала свой первый $1 млн. Сейчас она генеральный директор компании Transform Real Estate Investments с главным офисом в Калифорнии, автор книг и бизнес-коуч.
Показатели инвестиционной активности в разных частях света неодинаковы. В Китае, где с 2000-х годов инвестиции в недвижимость были одним из немногих доступных частному инвестору видов вложений, затяжной кризис перешел в хроническую фазу, несмотря на масштабные государственные программы поддержки и выкупа избыточного жилья девелоперов. За первые пять месяцев 2026 года падение сектора лишь ускорилось.
После уверенного восстановления рынка в 2025 году (когда объем транзакций достиг €215 млрд), европейский сектор недвижимости демонстрирует стабильный умеренный рост. В первом квартале 2026 года объем инвестиций в Европе уже составил €52 млрд, продемонстрировав увеличение на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Согласно скорректированному прогнозу Savills на весь 2026 год, годовой объем европейских инвестиций вырастет примерно на 16% благодаря возвращению институционального капитала и стабилизации макроэкономических условий. При этом ключевым фокусом для инвесторов остается модернизация ветшающих зданий под строгие климатические стандарты ESG на фоне участившихся экстремальных погодных явлений в регионе.
Вилла на берегу озера Комо, Италия
У россиян есть возможность покупки недвижимости за рубежом, говорит руководитель дирекции управления альтернативными инвестициями УК «Альфа-Капитал» Владимир Стольников, и ею можно воспользоваться, но важно понимать трансакционные издержки, в том числе комиссии при обмене валюты, расходы на перевод средств за рубеж и возможную блокировку активов или денежного потока в дальнейшем: «Стоит выбирать регионы, нейтральные к геополитическим шокам. Каждый проект стоит оценивать отдельно и после подсчета NOI (Net Operation Income, операционная прибыльность объекта недвижимости) и EV (Enterprise Value, стоимость проекта)». Эксперт советует также учесть расходы, которых потребует здание в процессе эксплуатации, и налоги, которые придется заплатить после его продажи.
Теоретически любая недвижимость может стать объектом для вложения средств, но многое зависит от страны и ситуации. В России текущая конъюнктура благоприятна для коммерческой недвижимости. О том, как изменился подход инвесторов, рассказал Владислав Фадеев, директор Центра экономического прогнозирования Газпромбанка. По его словам, до широкого внедрения счетов эскроу и распространения льготных программ на первичном рынке жилья основным способом инвестирования было приобретение квартир на этапе котлована и продажа их после ввода дома в эксплуатацию. Сейчас этот подход перестал быть таким привлекательным.
«Во-первых, наличие проектного финансирования позволяет застройщику даже на начальном этапе устанавливать среднерыночные цены на жилье, нет необходимости сильно демпинговать на раннем этапе. Да, стоимость квартиры на этапе котлована ниже, чем в конце строительства, но эта разница обычно составляет не больше 10–15%. Во-вторых, разрыв цен между первичным и вторичным рынком очень велик, что значительно уменьшает доходность (а в ряде случаев делает ее и вовсе отрицательной) при продаже квартиры после ввода объекта в эксплуатацию. А доходность от сдачи в аренду сильно уступает текущей ставке по депозитам. Инвестиционные сделки в жилье сохраняются, но уменьшилось количество классических инвесторов и увеличилось число тех, кто приобретает квартиру из соображения сбережения имеющихся сейчас средств с перспективой личного использования в будущем (например для детей)», — говорит Фадеев.
Счет эскроу — специальный счет для безопасного проведения расчетов между покупателем и продавцом. Например, при использовании счета эскроу продавец не сможет получить деньги от продажи недвижимости, если не предоставит обещанную недвижимость покупателю.
Проектное финансирование — привлечение кредита, источником обслуживания которого становятся денежные потоки, генерируемые проектом.
